來源：陸洲 光大證券

◆機械行業中報整體情況

　　2011 年上半年，我們統計的A 股機械行業上市公司實現營業收入共計4134 億元，實現歸屬上市公司股東的凈利潤共計369 億元，分別同比增長47.3%和70.8%。

　　從盈利能力來看，全行業 2011 年上半年的盈利能力有所增加，凈利潤的增長幅度高于收入的增長幅度。全行業上半年銷售毛利率21.44%，較去年同期提升了0.87 個百分點；銷售凈利率9.18%，較去年同期大幅提升了1.26 個百分點。

　　從成本控制來看，全行業 2011 年上半年在人力和原材料成本上升的背景下，三項費用率同比仍有所下降，反映出上市公司較好的成本控制能力。

　　其中全行業上半年銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為3.44%、5.51%、0.49%，同比分別下降0.06、0.40、0.22 個百分點。

　　◆子行業分析

　　分行業看，上半年收入和凈利增速***快的子行業是船舶海工，主要原因在于板塊中權重***大的中國重工的資產注入，以及中集集團集裝箱業務量價齊升。上半年收入利潤增速******為鐵路設備板塊，主要受益于南北車上半年集中交付了較多動車組等鐵路車輛大單。建筑和工程機械板塊一二季度表現波動較大，主要由于行業內企業一季度大舉促銷，提前透支了部分需求，同時二季度宏觀緊縮效果開始顯現。

　　◆投資建議

　　我們認為在弱市之中，具有明確利好預期的軍工板塊和智能裝備板塊能夠跑贏整體行業指數。軍工板塊方面，我們看好受益國家戰略新興產業十二五規劃扶持的飛機制造業，以及具有明確資產注入預期的中國衛星、中國重工。智能裝備替代人工的投資主題中，我們重點推薦機器人、沈陽機床、林州重機和新研股份。